Conflicto de Ormuz

Por LA ESTACIÓN Uruguay

La coyuntura petrolera mundial no responde a un corte estructural de oferta como en los años 70, ni a una reconfiguración prolongada del comercio energético como ocurrió tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022. La diferencia es más profunda y tiene que ver con la naturaleza del shock.

En la década del 70, el embargo de la OPEP provocó un quiebre directo en el suministro. El petróleo faltaba y el mundo no tenía cómo sustituirlo. El impacto fue inmediato y persistente. Inflación, recesión y un cambio duradero en la política energética global.

2022

En 2022, el conflicto en Europa del Este no interrumpió el flujo global de forma abrupta, pero obligó a redibujar el mapa energético. Europa tuvo que buscar nuevos proveedores, los precios se mantuvieron altos durante meses y el mercado entró en una fase de ajuste estructural que todavía arrastra consecuencias.

Lo que está ocurriendo ahora es distinto. La oferta global de crudo no desapareció. Estados Unidos mantiene niveles altos de producción, otros actores siguen abasteciendo el mercado y la demanda, aunque firme, no tiene la misma intensidad energética que décadas atrás. El sistema, en términos físicos, sigue funcionando.

El problema no es la cantidad de petróleo disponible. Es la incertidumbre sobre su circulación.

Secuencia de episodios

El punto crítico está en el Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del crudo mundial. No hay un bloqueo formal ni un cierre sostenido. Lo que hay es una sucesión de episodios que alteran el funcionamiento normal del corredor: amenazas, despliegues militares, subas en los costos de seguros, decisiones de las navieras de demorar o desviar cargamentos.

Es un escenario de interrupción potencial permanente, pero no materializada.

Ese matiz es el que está redefiniendo la dinámica del mercado. El precio del petróleo dejó de moverse por fundamentos clásicos y pasó a reaccionar ante eventos. Una señal de riesgo empuja el barril hacia arriba en cuestión de horas. Una señal de distensión provoca la corrección inmediata.

Así se explica que el mercado haya pasado de valores superiores a USD 100 a niveles en torno a los USD 82 en pocos días, sin cambios sustanciales en la producción global ni en el consumo.

La volatilidad reemplazó a la tendencia.

Para economías importadoras como la uruguaya, este comportamiento introduce una dificultad adicional. El sistema de fijación de precios no está diseñado para absorber variaciones tan rápidas. Se basa en referencias externas, promedios y decisiones que buscan amortiguar impactos. Esa lógica funciona en contextos de tendencia clara, pero se vuelve menos eficiente cuando el mercado oscila sin dirección definida.

En ese marco, el petróleo caro no se traslada completamente cuando sube, pero tampoco baja con la misma velocidad cuando corrige. El resultado es un descalce que se acumula y que termina reflejándose en ajustes diferidos o en precios que quedan por encima del nivel internacional en determinados momentos.

Sin equilibrio, solo reacciones

El barril a USD 82 no implica normalidad. Es una foto transitoria dentro de un escenario inestable, donde la variable dominante no es la escasez ni la abundancia, sino la incertidumbre.

El mundo no está frente a una crisis energética tradicional. Está frente a un mercado que funciona bajo un nuevo régimen: el de la imprevisibilidad geopolítica.

Y en ese régimen, el petróleo no encuentra un precio de equilibrio. Solo encuentra reacciones.